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四季彩登陆独家对话海外资管巨头富达国际周文群:全球视角看家电板块估值远未到天花板国产替代股已过热需谨慎

  疫情导致经济窒塞,但活动性大大消浸了体系性危机,个体以为墟市最差的时分或已过去,来日权柄类产物的收益已经相对乐观。

  跟着A股瓦解加剧,强者恒强日益明明,有事迹支持的白马股估值越来越贵,投资人要接收这种估值订价编制的转折,越发是正在资金面相对宽松的要求下,好股票估值不会省钱。这些股票用常识就能看得明晰,持久看投资根基不会亏钱。

  环球征求富达正在内的许众机构很尊敬企业的ESG(境况、社会和管辖 )理念。民众电龙头企业全部有机缘成为环球性企业。

  中美交易摩擦卷土重来,逆环球化趋向舒展, A股指数不温不火,但不少消费股仍正在革新高。本周富达邦际中邦区股票投资主管、基金司理周文群正在接收《红周刊(博客微博)》独家专访时显露,交易摩擦最新动态并无“新意”,无论A股照样美股都是“利空出尽”的发扬,投资者应当重个股、轻指数。强者恒强的消费、四季彩登陆科技、周期行业的龙头股仍是下半年较好的投资种类。

  其它,正在周文群看来,正在各邦央行天量“大放水”战略刺激下,环球墟市“最昏黑的时候”依然过去,美邦等巨额活动性将外溢新兴邦度墟市。但相较于以往的“普惠”,此次疫情对每个新兴邦度墟市障碍影响分歧,海外活动性宽绰外溢将展示明明瓦解,而跟着疫情正在中邦进入尾声,中邦资产正在海外资金外溢时分明更具有吸引力。

  《红周刊》:6月墟市迎开门红,但疫情的舒展仍正在不绝,墟市中还广泛存正在着“经济不乐观,活动性催高股市、权柄类产物收益不确定”的说法。

  周文群:疫情导致经济窒塞,但各邦央行注入的活动性大大消浸了体系性危机,个体以为墟市最差的时分或已过去,来日权柄类产物的收益已经相对乐观。而正在经济层面,正在科技革新携带下,邦内会有新的分娩力开释。

  但因疫情对经济层面带来的不确定性仍较高,再叠加大选之年,美股走势或将不绝承压。

  《红周刊》:体味来看,美邦“大放水”都邑外溢到新兴邦度墟市,中邦受益水平奈何?

  周文群:此次兴旺邦度活动性外溢流入到新兴墟市邦度的比例会瓦解明明,由于新兴墟市邦度受疫情障碍分歧,财务、货泉战略的独揽水平也不相同。如疫情正在中邦进入尾声,而印度巴西等新兴邦度墟市却成了新的疫情扩散地。相对来说,中邦资产更为受益,从外资流入A股环境来看,4月份从此向来展现净流入状况。

  《红周刊》:疫情导致中美交易摩擦升级,近期也连接有新的动静展示。正在资产装备中,您奈何对于这个身分?

  周文群:中美交易摩擦不是消息了,自2018年起已连接近两年,从二级墟市看,无论美股照样A股,都是利空出尽的发扬。

  但疫情导致逆环球化,会让墟市估值带来必定控制。但这种压制更众是指数承压,而投资人照样应当把中心放正在非凡的股票上。

  周文群:美股墟市特别成熟,而中邦墟市正在T+0编制、IPO的集体上市正派、对冲美满机制等都有很大的蜕变盈利开释空间。

  从更高的层面看,美邦顶尖科技重要是环球化导致的人才涌入带来的。但逆环球化是对其常识产权、人才和时间等众方面互换的倒退。而中邦正在某些新科技革新方面是环球领先的,只须中邦相持蜕变绽放的道途,接收各方面时间、人才和投资的目标稳固,科技创再造产力就希望代替中邦的“人丁盈利”成为经济增加的新引擎。那么,A股的长牛就不会缺席。

  周文群:咱们许众投资是通过沪港通、深港通来举行,投资A股的总量宏大于此前获批的12亿美元QFII额度。咱们比来也正在申请中邦公募执照,即是看好中邦打定加肆意度组织A股。

  《红周刊》:疫情正在中邦发作较早且取得独揽,二季度中邦经济苏醒明明,但众米诺骨牌效应还正在不绝。对此,您奈何看?

  周文群:下半年经济还会苏醒,但力度不会很强,由于经济地步集体照样很厉酷的。中邦正在应对疫情上接纳了较主动且留足够地的做法,如对墟市注入活动性的力度很制止,这是很有远睹的做法。

  来日,促使经济增加还需机合性蜕变来操作。从这个角度来说,疫情也有助于中邦经济能更好地过渡到高质地增加阶段。

  周文群:诚如刚刚所说,指数参考意旨并不大,我会更器重个股。由于现时上市公司的股指机合不行很好地响应出经济机合蜕化。

  疫情到底过去,持久看这仍是短期影响。但疫情给人们的职业和存在带来了许众偏持久的影响,就像咱们此次线上视频采访,来日依赖科技革新来供给结果的行业,例如线上哺育板块,受益会对比明明。

  其它,消费、筑材等周期股的龙头,也是下半年以及持久较看好的投资种类。看好消费的逻辑即是内需,而看好周期则是由于某些细分行业龙头正趁着行业低谷正在抢占墟市份额。

  周文群:确凿,消费和科技片面细分板块依然透支了来日几年的赢余增速。创议投资人不要追高,对待疫情中短期受益的股票以回避为上策,四季彩登陆持久受益的个股也不妨由于涨幅过速展示回调,而这种回调反而是买入机缘。

  又有一点,跟着A股瓦解加剧,强者恒强日益明明,有事迹支持的白马股估值越来越贵,古代行业旧经济板块估值越来越省钱,却不受资金体贴。投资人要接收这种估值订价编制的转折,越发是正在资金面相对宽松的要求下,好股票估值不会省钱。

  《红周刊》:许众外资机构偏心大市值蓝筹股等“大块头”个股,您和您所正在的平台也是这样吗?

  周文群:咱们也偏好大块头蓝筹。能生长为行业中最大的公司,定有过人之处,且上风很难被代替。强者恒强的逻辑正在许众板块上都取得了验证,除非某些行业遭受较大的推翻性蜕化或行业战略展示根蒂性蜕化等。这些股票用常识就能看得明晰,持久看投资根基不会亏钱。

  但如许的股票非独一持仓,咱们中小型股票也即是细分龙头冠军,也有不少装备。

  细分界限的“隐形冠军股”有青出于蓝、成为大行业第二、第三名的潜质。这些企业估值又不贵,琢磨起来就很“兴味”了。不少如许的公司正在墟市的发扬也是强者恒强。

  《红周刊》:从公然材料来看,家电板块是您装备的重仓板块。当下民众电明明跑输小家电,您是奈何驾御的呢?

  民众电受出卖形式影响,存正在必定库存周期。同时,受地产竣工周期影响对比明明,两种周期性叠加,导致出卖和事迹震动较大,这也导致民众电集体估值相对较低。受疫情影响使得其库存周期和地产竣工周期危机都取得了开释。况且持久看,民众电是中邦为数不众能正在邦际上具有分娩计划以及供应链构制方面上风的行业。行业内的龙头企业全部有机缘成为环球性企业,来日A股上市的中邦企业也能生长为美邦FAANG(Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌)相同的公司。以是,咱们对待民众电的天花板测算,不行以中邦需求来匡算,而是必要从环球企业视角来给其订价。

  小家电投资逻辑则与民众电分歧,周期性弱;况且我邦小家电排泄率低,人均小家电的件数跟环球重要兴旺邦度比拟又有很大的生长空间。以是,小家电是处于不变生长期行业。小家电的消费式样仿佛于速消品,行业连接研发出许众新的品类,营销式样也连接革新。以是,小家电能很好地承载中邦消费升级大逻辑的细分行业,估值相对也会贵少许,个体以为,小家电也适合持久持有。

  《红周刊》:跟着美邦再度封杀华为芯片,邦产代替再度受到墟市体贴。您投资邦产代替中枢科技股的逻辑是什么?

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