四季彩登陆石化机械2020年中报点评报告:设备销售保持高增速研发投入加大

  2020H1公司石油呆滞装备产物收入同比增进25%,钻头及钻具产物收入同比增进20%,油气钢管产物收入同比下滑36%。钢管产物收入占比目前为26%,因为巨大管道项目开工量同比降落,该交易下滑导致全体收入增速降落近5%。尽量上半年油价下跌给油服行业带来扫兴影响,公司石油装备和钻头钻具交易仍告竣了高速增进,因为大概是页岩气价钱受油价冲锋小,公司苛重客户中石化的页岩气斥地就业量比拟充裕。估计页岩气开采行业将继续景气,邦度管网公司兴办后,石化呆滞石油钢管订单将回升,收入从新告竣增进。

  因为较高毛利率的石油呆滞装备产物高速增进,占营收比重填充至55%,动员全体毛利率擢升至15.92%,上年同期为14.47%。因为公司较强的研发气力,压裂车等装备质地和口碑精良,具有较强订价才略,2020H1呆滞装备毛利率略有擢升。钻头和钻具产物毛利率下滑了6.33%,苛重因为是主流钻头类型从公司占绝大一面市集份额的牙轮钻头切换到行业比赛格式比拟涣散的金刚石钻头,四季彩登陆熟手业低谷期,比赛越发激烈。

  公司料理用度和出卖用度限度精良,上半年研发用度1.7亿元,同比填充五千众万元,酿成归母净利润同比裁减94.88%,震撼大是因为昨年同期基数小。2020H1公司净利率0.46%,上年同期为0.97%。假若研发用度占收入比重与史书程度持平,公司本年中报功绩将有不错的增进呈现。

  投资发起与剩余预测假设本年呆滞装备和钻头钻具交易仍旧高速增进,钢管交易压缩其后岁克复增进,估计公司2020/2021/2022年的归母净利润分手为1626/1874/6187万元,同比增进-35%/15%/230%,对应EPS分手为0.02/0.02/0.08元,支柱“增持”评级。

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